Trí tuệ nhân tạo có thể phát triển trò chơi điện tử nhanh chóng và tiết kiệm chi phí trong tương lai không? EQT không tin tưởng vào điều đó. Nhóm cổ phần tư nhân Thụy Điển đã đạt được thỏa thuận mua lại Keywords Studios có trụ sở tại Dublin, định giá công ty niêm yết tại AIM ở mức 2 tỷ bảng. Cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ trò chơi điện tử đã chịu áp lực do mối đe dọa từ AI. Mức phí bảo hiểm 67% được cung cấp bởi EQT cho thấy công ty này cho rằng tiềm năng của AI bị đánh giá cao quá mức.

Trên thực tế, EQT đã đạt được mức giá tốt. Ngay cả mức giá tối đa đã được thảo luận vào tháng 5 là 25,50 bảng Anh mỗi cổ phiếu cũng thấp hơn nhiều so với mức cao nhất của Keywords vào năm 2021. Giá đề nghị cuối cùng thấp hơn, ở mức 24,50 bảng Anh. Điều này phản ánh sự hạ cấp triển vọng của công ty: Người ta đã tiết lộ rằng tăng trưởng hữu cơ trong nửa đầu năm là âm. Hơn nữa, Keywords là một trong những cổ phiếu gaming cuối cùng còn lại trên thị trường AIM của Anh về mặt chiến lược.

Sự chậm lại trong từ khóa có liên quan nhiều hơn đến các nhà phát triển trò chơi chuyển ngân sách phát triển của họ vào tương lai hơn là với AI. Năm vừa qua đặc biệt khó khăn: Cuộc đình công của các nhà biên kịch Mỹ đã tạm dừng các sản xuất lớn và tăng trưởng tự nhiên chậm lại chỉ còn 6 phần trăm. Cho đến khi EQT xuất hiện vào tháng Năm, cổ phiếu đã giảm 60 phần trăm so với mức cao nhất năm 2021.

Vấn đề là từ khóa phụ thuộc vào đánh giá cao của nó để tiếp tục chiến lược Roll-Up. Kể từ năm 2013, công ty đã thực hiện hơn 60 thương vụ mua lại. Nỗ lực hợp nhất ngành trở nên dễ dàng hơn nhiều khi cổ phiếu được giao dịch vào năm 2021 với hệ số nhân 40 lần lợi nhuận dự kiến, tương đương với mức phí bảo hiểm hơn 100 phần trăm so với phần còn lại của ngành.

Đánh giá này đã giảm xuống chỉ còn gấp mười lần trước khi đưa ra giá thầu. Điều này một phần là do các vấn đề chung trên thị trường AIM của Anh dành cho các công ty nhỏ, nơi giao dịch chung với mức chiết khấu kỷ lục. Đề nghị của EQT, dựa trên gấp 22 lần lợi nhuận năm 2025, vẫn thấp hơn mức trung bình kể từ khi niêm yết vào năm 2013.

Cổ đông có lẽ sẽ không phàn nàn. Nếu không có một sự đánh giá rõ ràng, chiến lược của Keywords dường như không bền vững. Vẫn còn nhiều tiềm năng: Keywords là công ty lớn nhất cung cấp dịch vụ cho các nhà sản xuất trò chơi điện tử, nhưng thị phần hiện tại ước tính chỉ đạt 6% trên toàn cầu.

Trước sự thờ ơ của thị trường chứng khoán, sở hữu tư nhân dường như là con đường tốt nhất phía trước. Các quỹ bổ sung từ EQT sẽ thúc đẩy chiến lược Roll-Up tiến triển nhanh hơn. Và nếu AI sẽ thay đổi việc thuê ngoài trò chơi, Keywords sẽ có sức mạnh tài chính để dẫn đầu thay vì theo sau.